中國核電巨型IPO啟動(dòng)
　　霧霾之下，核電企業(yè)正蠢蠢欲動(dòng)。中國核能電力股份有限公司（下稱(chēng)：中國核電）日前發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)，計劃將25%的股份在上海證券交易所掛牌上市，融資約162.5億元，用于建設新核電廠(chǎng)。如果該交易完成，將成為2010年年中以來(lái)國內最大的一次IPO。

“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”只是表象
　　中國核電招股書(shū)顯示，2013年中核集團總資產(chǎn)為617.97億元，凈利潤70.58億，中國核電總資產(chǎn)189.02億元，凈利潤為51.22億元。
　　表面上看，中國核電以30%的資產(chǎn)，為中核集團創(chuàng )造了超過(guò)70%的凈利潤，可謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但實(shí)際上可能并非如此。
　　核電廠(chǎng)具有建造費用昂貴，運行費用便宜的特點(diǎn)。一個(gè)核電站建設動(dòng)輒需要上百億甚至幾百億元的投資。中國核電近四年只有一臺機組投產(chǎn)，而在此期間共有12臺核電機組開(kāi)工建設，運營(yíng)利潤相對于巨額投資依然是“杯水車(chē)薪”。
　　建設周期長(cháng)也是一個(gè)問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，火電站建設周期在2年左右，而核電站的建設周期需要5年以上，拖延工期的情況更是屢見(jiàn)不鮮。中國的秦山核電站從1985年開(kāi)始自主建設，1994年才開(kāi)始商業(yè)運行。
　　中核集團承建的三門(mén)核電站在建造過(guò)程中也并不順利，工期延誤至少兩年，而作為核電站核心的主泵制造也進(jìn)度緩慢。據招股書(shū)披露，三門(mén)一期工程規劃投資408.26億，可能出現20%的上浮。建設周期過(guò)長(cháng)存在著(zhù)人力成本和物價(jià)上漲等不確定性因素，也使建造成本難以控制。
　　前期投資過(guò)高和投資周期過(guò)長(cháng)都加大了中國核電融資的難度。

監管漏洞給IPO埋下隱患
　　一直以來(lái)，公眾對核電相當陌生，缺乏監督能力。即便是核安全部門(mén)，對核電企業(yè)也存在監管盲區。
　　在2008年前后，中核集團原總經(jīng)理康日新、中國技術(shù)進(jìn)出口總公司原總裁蔣新生、中國廣核集團原副總經(jīng)理沈如剛相繼落馬。原因則是或涉泄露國家核電機密，或涉操縱核電工程招標。監管漏洞也給核電企業(yè)IPO埋下隱患。
　　對核電企業(yè)來(lái)說(shuō)，安全問(wèn)題仍是重中之重。中國核電籌建的項目多在內陸，而關(guān)于內陸核電風(fēng)險的爭論不斷。內陸核電站選址城市人口較為稠密，一旦發(fā)生地震或者其他原因而導致核泄漏，造成的危害比沿海核電站更大。這導致內陸核電被排除在中國“十二五”規劃之外，內陸核電的風(fēng)險也給中國核電的IPO前景增加了不確定性。